杠杆,投资市场以小博大的有力工具,有人畏之如水火,有人甘之如蜜饯。中国的A股市场没有杠杆,因为个股的股价实在是太低了。一支10元的股票,交易一手的门槛只有1000元人民币,这对于大部分个人交易者来说都是小意思。中国的期货市场,杠杆大部分都设定在20倍。比如豆粕2105合约,当前报价3185元/吨,一手10吨,那么最低交易门槛为3.185万元。这一数额,足够将大部分个人投资者拒之门外。为了增加市场流动性,让散户也能参与其中,引入20倍的杠杆就非常合适。同样的合约,交易者只需要支付1592元保证金就可以进行交易,毕竟大部分并不想持有到期(交割需要支付全款),仅仅是参与期货品种的价差交易。

外汇市场的杠杆为什么那么高?同样的道理,因为外汇市场一手合约的价值高达10万基础货币,并且基础货币往往是美元。10万美元转换成人民币就是70万,这对于大部分交易者来说是很难达到的资金水平。要知道,中国科创板所设定的资金门槛是50万人民币,这种门槛就已经怨声载道,更何况是70万的外汇市场最低门槛。

 

也许会有人问,一定要10万基础货币吗?我只交易几百几千不可以?

答案是可以的。但是,对于外汇市场来说,汇率的波动在短期内是微乎其微的。它不像股票市场一样,今天一个10%涨停,明天一个10%跌停。以EURUSD为例,2019年全年波动2.22%,2018年波动4.45%,2017年波动13.98%,2016年波动3.14%,2015年波动10.17% 。全年的波动最高也只是在10%附近,一年有365天,一日的波动幅度之小可想而知。在如此小的波动之下几百几千美元的投资额基本就是开玩笑,可能持有数年时间,都没能获得可观的收益。

之所以汇率波动小,是因为汇率是一个国家经济稳定的根本。如果汇率经常性的大幅波动,就会对这个国家的进出口产业造成重大打击。另外,国内的企业经常会到国际市场进行贷款,如果汇率波动剧烈,贷款的金额就会随着汇率的波动而剧烈变化,这显然不利于企业的财务成本管理。

外汇市场的杠杆在30~200之间,50倍以下的杠杆,适合机构参与,100~200的杠杆适合个人交易者参与。由于外汇市场的特性,人们一般不用涨跌百分比来衡量行情的波动性强弱,而是用“标准点”来计量。比如EURUSD,一个标准点是0.0001的汇率波动,也就是万分之一。交易一手EURUSD,在200倍的杠杆之下,只需要支付500美金即可,汇率每波动一个标准点,交易者盈亏10美金。一天下来,EURUSD的波动点数大概在几十到几百之间,这样就能够实现低波动率下的可观收益。

杠杆是一把双刃剑,既可以降低交易门槛,让更多的个人交易者参与进来;同时也增大了交易的风险,尤其会出现本金亏光甚至倒欠钱的情况,也就是业内人士所说的爆仓。很多人将爆仓看作是杠杆太高的问题,但笔者看来,这和杠杆高低没有多少关系,反而是交易者风险控制不到位。

风控有两大要素:仓位和止损。个人交易者常犯的错误是,重仓交易时不设置止损,这是导致巨亏、爆仓和穿仓的根本原因。即便不用杠杆交易,犯了重仓和不止损的毛病,也会出现超预期的亏损。人们之所以爱犯这两个问题,是因为人性的驱使。大家都想来投资市场赚快钱,耐心不足,经常抱着“赌一把”的心态下单。在冲动情绪的引导下,“一把定输赢”的想法占据上风,自然会出现各种不理智的行为。成熟的投资者都知道,财务自由并不是通过一笔交易达到的,需要无数的交易单不断累积获得。把仓位降下来,把设定止损当做习惯,把交易冲动压制住,这才是长期稳定盈利的诀窍。

 

小结:杠杆的范畴很广,上市公司发债券也是杠杆的一种,只不过它被称作财务杠杆。买房首付35%,这也是一种杠杆,购房之只需要支付一部分首付款就能够获得住宅房。蚂蚁花呗也是一种杠杆,让借用未来的现金流来人们提前消费。所以,杠杆并非魔鬼,它有它的好处,只是人们在使用杠杆时必须注重风险控制。风控是一根绳子,只有将杠杆的脖子套进去,才能让使用者受益无穷。

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